上海證券綜合指數簡稱“上證指數”或“上證綜指”，其樣本股是在上海證券交易所全部上市股票，包括A股和B股，反映了上海證券交易所上市股票價格的變動情況，自1991年7月15日起正式發布。

從1990年至2010年，上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)從最初的8只股票、22只債券，發展為擁有894家上市公司、938只股票、18萬億股票市值的股票市場，擁有199只政府債、284只公司債、25只基金以及回購、權證等交易品種，初步形成以大型藍籌企業為主，大中小型企業共同發展的多層次藍籌股市場，是全球增長最快的新興證券市場。

適應上海證券市場的發展格局，以上證綜指、上證50、上證180、上證380指數，以及上證國債、企業債和上證基金指數為核心的上證指數體系，科學表征上海證券市場層次豐富、行業廣泛、品種拓展的市場結構和變化特征，便于市場參與者的多維度分析，增強樣本企業知名度，引導市場資金的合理配置。上證指數體系衍生出的大量行業、主題、風格、策略指數，為市場提供更多、更專業的交易品種和投資方式，提高市場流動性和有效性。

上證綜合指數是最早發布的指數，是以上證所掛牌上市的全部股票為計算范圍，以發行量為權數的加權綜合股價指數。這一指數自1991年7月15日起開始實時發布，基日定為1990年12月19日，基日指數定為100點。

新上證綜指發布以2005年12月30日為基日，以當日所有樣本股票的市價總值為基期，基點為1000點。新上證綜指簡稱“新綜指”，指數代碼為000017。

“新綜指”當前由滬市所有G股組成。此后，實施股權分置改革的股票在方案實施后的第二個交易日納入指數。指數以總股本加權計算。

據統計，以2005年12月15日收盤價計算，“新綜指”市價總值為3927億元，流通市值為1425億元，占市場的比重分別為18%及22%。隨著股權分置改革的不斷深入，“新綜指”占市場比重將逐漸增大。2005年12月15日，“新綜指”市盈率為12．14倍，比上證綜指低23．47%。

新上證綜指是中國證券市場由權威機構發布的反映股權分置改革實施后公司概況的指數，隨著股權分置改革的全面推進，將不斷有新的樣本股加入新上證綜指；在不遠的將來，隨著市場大部分上市公司完成股改，新上證綜指將逐漸成為主導市場的核心指數。

2014年12月5日，兩市成交量再度放量，開盤一小時，兩市成交超5000億，半日成交高達逾7000億。截至收盤，滬市成交達6300億，深市成交高達4300億。成交總額創紀錄超萬億。

2015年5月19日，A股市場結束“二八分化”格局，迎來大小盤普漲行情，兩市超過200只個股漲停。滬指小幅高開后持續上揚，受金融、地產等權重股發力，一路拉升重回4400點。截至收盤，滬指報4417.55點，漲3.13%，成交6938億元；深成指報15127.38點，大漲424.74點，漲幅3.10%，成交7302億元；創業板指報3322.77點，漲1.35%。

2015年5月22日，兩市大幅高開后強勢上揚，滬指站上4600點。午后，兩市繼續上行，滬指最高觸及4658.27點，創87個月新高，創業板表現疲軟。值得注意的是，今日兩市大幅放量，成交額均近2萬億。截至收盤，滬指漲2.83%，報4657.60點，成交10072億元；深成指漲1.09%，報16045.8點，成交9877億元。至此，滬指本周漲8.1%，深成指本周漲9.19。

2015年6月30日，滬指暴跌近4%逼近3900，逾800股跌停。

2020年3月17日，滬深股市收盤指數漲跌互現，滬指、深指微跌，創業板指收漲0.36%報1917.70點。北向資金凈流出71.42億元，滬股通凈流出50.42億元，深股通凈流出21億元。兩市1487只個股上漲，2164只個股下跌。光刻膠、特高壓板塊逆勢上漲。

上海證券綜合指數

6.19暴跌事件

2015年6月19日，大盤表現疲弱，午后跳水，跌幅一度逾6%，相繼失守4600、4500點位，考驗60日均線支撐，兩市近千只股票跌停。各板塊全線飄綠。

盤面上看，西藏、民航機場、高速公路、中韓自貿、彩票、交運物流等板塊跌幅領先。全天有近50只非ST股漲停，近千只非ST股跌停。

滬股通北向抄底成交明顯放大，截止14點左右，滬股通余額80.29億元，占每日額度61%，即資金凈流入近50億元。

一場屠殺式的暴跌不幸在本周五意外上演。滬指全天遭遇了逾300點的斷崖式暴跌，指數連破4700、4600和4500點三大整數關口，個股表現慘不忍睹，千只股票封上跌停。就全周來看，滬指一周暴跌近700點，跌幅逾13%，創七年來最大周跌幅。

6.26暴跌事件

2015年6月26日，滬深指數及創業板指全線大幅低開，隨后直接開啟無反彈殺跌模式，滬指是不斷的創出盤中新低，盤中一度沖擊跌停，創業板指更是一度大跌逾9%，被拋壓重重的砸在3000點之下，不得翻身，個股更是逾兩千只跌停，潰不成軍。

截止收盤，滬指報4192.87點，跌334.91點，跌幅7.40%。

板塊方面，黃金概念、智能家居、職業教育、互聯網金融、衛星導航、基因測序、智能穿戴、智能機器、電商概念、運輸設備、醫療保健等板塊全線跌停。

7.421家券商方案

2015年7月4日，21家券商公司召集會議，一致表示對我國資本市場發展充滿信心，堅決維護股票市場穩定發展。會議決定21家公司共籌集1200億元，投資藍籌股ETF。同時，上證綜指在4500點以下，在2015年7月3日余額基礎上，證券公司自營股票盤不減持，并擇機增持。此外，上市證券公司還將積極推動回購本公司股票，并推進本公司大股東增持本公司股票。

7.27暴跌事件

2015年7月27日，早盤，滬指低開，早盤維持在5日線與10日線之間窄幅震蕩；深成指低開后則一路震蕩走高，上探至13579.64點后遇阻有所回落；創業板以2822.37點低開，上探至30日線后遇阻有所回落。午后，股指期貨快速跳水帶動股指下跌，三個股指齊跳水，滬指連續跌破3900點，3800點關口，跌幅近8%，創業板指則跌破2700點，跌幅近7%。

各大板塊全線下跌，無一板塊上漲。其中水域改革，天津自貿區等板塊跌停。兩市合計成交超過1.3萬億元，逾1800股跌停。

截至收盤，滬指報3725.56點，跌8.48%，成交額7212.98億元，深成指報12493.05點，跌7.59%，成交額6676.95億元，創業板指報2683.45點，跌7.40%，成交額767.84億元。

8.24暴跌事件

2015年8月24日，滬深兩市大幅低開，滬指開盤報3373點，直接跌破3500、3400兩個關口。開盤后股指大幅下挫，板塊全線暴跌。午后大盤幾近跌停，最低見3191.88點。見底后曾小幅上沖，跌幅收窄至6%后乏力，再次下探。創業板最低見2152.6點。盤面上，兩市板塊全線暴跌，僅15股上漲，近2200股跌停。

截至收盤，滬指報3209.91點，跌8.49%；深成指報10970.29點，跌7.83%；創業板指報2152.61點，跌8.08%。創2007年以來8年最大單日跌幅。

8.25暴跌事件

8月18至8月25，5日暴跌1000余點

2015年8月25日，滬深兩市延續跌勢，大幅跳空低開，早盤滬指一度跌幅收窄，午后兩市殺跌不止，滬指快步跌破3000點，墜入“2”時代，創年內新低，創業板跌破2000點。

板塊方面，行業板塊全線下跌，銀行、飲料制造、家用輕工等板塊跌幅較小，煤炭開采、券商、公交、視聽器材等板塊跌停。兩市不足30股上漲，逾2000股跌停。

個股方面，兩市僅高新發展、偉明環保、星徽精密三只個股漲停，樊鋼釩鈦、海南航空、華菱鋼鐵、天房發展、北辰實業等個股跌停。

截至收盤，滬指報2964.97點，跌7.63%，成交3587億元；深成指報10197.94點，跌幅7.04%，成交2880億元；創業板報1990.71點，跌幅7.52%，成交591.4億元。

從8月18日的4006點到8月25日的2965點，短短5日，滬指暴跌1040點，跌幅約26%。自6月15日的5178點跌幅為42.7%。

11.27暴跌事件

2015年11月27日，滬深兩市低開，券商股弱勢。午后開盤，券商股跌幅加大，滬指迅速走低。券商股大跌引發恐慌情緒，兩市板塊全線下跌，滬指加速下挫，連續跌破3600、3500關口，盤中最低見3412點。創業板跌幅超過滬指，一度跌超7%，低見2629點。

盤面上，證監會調查三大券商的消息震蕩市場，券商板塊重挫逾9%，東吳證券、國元證券、中信證券、東興證券等19股封死跌停。

截至收盤，滬指跌5.48%，跌199.25點，報3436.30點，創8月24日以來最大跌幅（當天跌幅8.49%）；深成指跌6.31%，跌805.80點，報11961.70點；創業板跌6.48%，跌183.65點，報2649.55點。

1.4暴跌事件

2016年1月4日，A股遇到史上首次“熔斷”。早盤，兩市雙雙低開，隨后滬指一度跳水大跌，跌破3500點與3400點，各大板塊紛紛下挫。午后，滬深300指數在開盤之后繼續下跌，并與13點13分超過5%，引發熔斷，兩市暫停交易15分鐘。恢復交易之后，滬深300指數繼續下跌，并與13點34分觸及7%的關口，將暫停交易至收市。

盤面上，各大板塊無一上漲。兩市漲停個股僅僅31只，跌停個股1400余只。

截至收盤，滬指報3296.66點，跌6.85%，成交額2409.29億元，深成指報11630.94點，跌8.16%，成交額3552.84億元。創業板指報2491.27點，跌8.21%，成交額346.91億元。

1.7暴跌事件

A股開盤不久就躺在盤面上

2016年1月7日，早盤9點42分，滬深300指數跌幅擴大至5%，再度觸發熔斷線，兩市將在9點57分恢復交易。開盤后，滬深300指數再度向下，最大跌幅7.21%，二度熔斷觸及閾值。自9時42分開始實施指數熔斷，自9時57分起結束本次指數熔斷，當日不再恢復交易。這是今年以來的第二次提前收盤。

盤面上看，板塊全線走弱，銀行板塊整體跌幅相對較小達4.46%；公交、儀器儀表、新材料、其他電子等行業板塊整體跌停。

個股方面，兩市僅27只個股逆勢漲停，逾1784只個股跌停。跌幅達9%個股超過2100余家。

截至收盤，滬指報3115.89點，跌7.32%，深成指報10745.47點，跌8.35%，創業板指報2254.52點，跌8.66%。

1.11暴跌事件

2016年1月11日，早盤滬深兩市大幅低開，滬指開盤后低位震蕩，隨后在1%處震蕩整理。臨近午盤，滬指再次大幅下挫跌逾3%，一度失守3100點關口。午后開盤，滬指延續上午低位震蕩趨勢，在3100點位反復爭奪，盤中滬指大跌逾5%，再現千股跌停局面，考驗3000點支撐；創業板盤中跌逾6%，盤面上，題材股重挫，板塊集體淪陷，兩市逾1300余只股票跌停。

截止收盤，滬指報3016.70點，跌5.33%，點位創3個月來新低；深成指報10212.46點，跌6.21%；創業板報2106.36點，跌6.34%。創業板指重挫逾6%，軍工板塊逼近跌停，紡織服裝、計算機、電力設備亦大幅下挫。期指“黑周一”重演，再度集體走低。

1.26暴跌事件

2016年1月26日，A股市場遇“寒流”，三大股指大跌，滬指跌破嬰兒底2850點后再創調整新低。早盤，在原油價格再度大跌，外圍股市大幅收低的影響下，滬深兩市再度低開，盤中雖在國資改革等板塊的活躍帶動下兩市跌幅有所收窄，但成交量始終維持低迷態勢顯示出市場資金追漲欲望不強，臨近中午收盤，指數再度有所回落。從盤面上看，早盤兩市總體呈現出弱勢震蕩走勢，熱點較為匱乏。午后開盤，兩市持續震蕩下挫，盤中雖有券商股拉升護盤，但依然難擋跌勢，滬指跌幅再度擴大，跌破2850點嬰兒底后又跌破2800點，創13個月以來新低。同時，創業板盤中暴跌8%。

盤面上，所有板塊皆墨。早盤僅有豬肉、機場航運板塊等稍顯活躍。個股較慘烈，僅9只股漲停，1100余只股跌停。

截至收盤，滬指報2749.79點，跌6.42%，成交額2126.08億元，深成指報9483.55點，跌6.96%，成交額3104.67億元，創業板指報1994.05點，跌7.63%，成交額289.33億元。

2.25暴跌事件

2016年2月25日，大盤小幅低開后，一路震蕩走弱，無絲毫回頭之意，早盤便大跌逾百點，擊穿2900點關卡，5日均線、10日均線、30日均線相繼失守。午后滬指跌幅繼續擴大，并擊穿2800點關口直逼2700點，滬指跌幅超6%，創業板指跌幅近8%。

盤面上，兩市所有板塊全部下跌，不到50股上漲。

截至收盤，滬指暴跌6.41%，兩市跌停及跌超9.9%的個股達1475家。創今年來第4大單日跌幅，跌187.65點，報2741.25點；深成指跌7.34%，跌756.55點，報9551.08點；創業板跌7.56%，跌166.6點，報2037.14點。

黑色周一

2015年8月24日，全球股市風聲鶴唳：日本東京股市早盤24日大幅下滑，失守19000點關口；印尼股市盤中跌勢擴大至5%，創2013年12月以來低位；韓國首爾綜指盤中跌幅擴大至4%，創2011年以來最大跌幅；中國臺灣股市盤中跌幅逼近7.5%，也創下有史以來跌幅、跌點最大紀錄；中國香港恒生指數收盤跌5.17%，報21251.57點。

此外，澳大利亞S&P/ASX200指數開盤重挫，收盤報5031.800，跌3.69%。英國FTSE100指數下跌3.6%，跌破6000點。歐洲STOXX600指數下跌5.3%，創2011年以來最大單日跌幅。

大跌分析

英大證券研究所所長李大霄分析，這次股票市場的大幅波動，源自美聯儲的加息預期，導致資產價格進行重新定位。這是全球股票市場共同面對的問題，僅僅靠單個國家不能切斷悲觀氣氛的連環傳染，需要多個國家和地區一起采取行動才能達到穩定市場的目的。

從上周五（2015年8月21日）到今日（2015年8月24日），全球股市出現集體大跌。針對于此，部分國家和地區今日陸續發布相關措施和言論，對股市下跌表示關注。

應對方案

外媒：印度官員就股市下挫發表講話

印度官員表示，印度股市下挫短期令人不安。中國經濟增長放緩程度比預期嚴重。印度市場跌勢與其他市場一致。

印度股市創下四年最大跌幅

外媒24日報道，新興市場資產價格在全球股市賣壓加速中暴跌，印度股市創下四年最大跌幅。

亞太股市收盤下跌日股跌4.6%

亞太股市收盤下跌，日經225指數收盤下跌4.61%，報18540.68點。韓國首爾綜指收盤下跌2.47%，報1829.7點。

韓國金融服務委員會25日將開會評估股市

韓國金融服務委員會稱，將于明天（25日）早上7點半在首爾開會，主題為評估股市。

菲律賓股票交易所因技術原因暫停交易

菲律賓股票交易所24日表示，因技術原因暫停交易。

臺媒：臺股狂瀉臺灣地區行政機構召開緊急會議

臺灣地區行政機構官員討論通過“國安基金”或四大基金進場護盤事宜。臺灣地區行政機構今日中午將召開緊急會議，討論四大基金及“國安基金”是否將進場護盤。

計算股票指數，要考慮三個因素：

一是抽樣，即在眾多股票中抽取少數具有代表性的成份股；

二是加權，按單價或總值加權平均，或不加權平均；

三是計算程序，計算算術平均數、幾何平均數，或兼顧價格與總值。

由于上市股票種類繁多，計算全部上市股票的價格平均數或指數的工作是艱巨而復雜的，因此人們常常從上市股票中選擇若干種富有代表性的樣本股票，并計算這些樣本股票的價格平均數或指數。用以表示整個市場的股票價格總趨勢及漲跌幅度。計算股價平均數或指數時經常考慮以下四點：

（1）樣本股票必須具有典型性、普通性，為此，選擇樣本對應綜合考慮其行業分布、市場影響力、股票等級、適當數量等因素。

（2）計算方法應具有高度的適應性，能對不斷變化的股市行情作出相應的調整或修正，使股票指數或平均數有較好的敏感性。

（3）要有科學的計算依據和手段。計算依據的口徑必須統一，一般均以收盤價為計算依據，但隨著計算頻率的增加，有的以每小時價格甚至更短的時間價格計算。

（4）基期應有較好的均衡性和代表性。

指數計算

（一）計算公式

1．上證指數系列均采用派氏加權綜合價格指數公式計算。

2．上證180指數、上證50指數等以成份股的調整股本數為權數進行加權計算，計算公式為：報告期指數=（報告期樣本股的調整市值/基期）×1000其中，調整市值=Σ（股價×調整股本數）。上證180金融股指數、上證180基建指數等采用派式加權綜合價格指數方法計算，公式如下：報告期指數=（報告期樣本股的調整市值/基期）×1000其中，調整市值=Σ（股價×調整股本數×權重上限因子），權重上限因子介于0和1之間，以使樣本股權重不超過15%（對上證180風格指數系列，樣本股權重上限為10%）。調整股本數采用分級靠檔的方法對成份股股本進行調整。根據國際慣例和專家委員會意見，上證成份指數的分級靠檔方法如下表所示。比如，某股票流通股比例（流通股本/總股本）為7%，低于10%，則采用流通股本為權數；某股票流通比例為35%，落在區間（30，40]內，對應的加權比例為40%，則將總股本的40%作為權數。流通比例（%）≤10（10，20]（20，30]（30，40]（40，50]（50，60]（60，70]（70，80]>80加權比例（%）流通比例20，30，40，50，60，70，80，100

3．上證綜合指數等以樣本股的發行股本數為權數進行加權計算，計算公式為：報告期指數=（報告期成份股的總市值/基期）×基期指數其中，總市值=Σ（股價×發行股數）。成份股中的B股在計算上證B股指數時，價格采用美元計算。成份股中的B股在計算其他指數時，價格按適用匯率（中國外匯交易中心每周最后一個交易日的人民幣兌美元的中間價）折算成人民幣。

4．上證基金指數以基金發行份額為權數進行加權計算，計算公式為：報告期指數=（報告期基金的總市值/基期）×1000其中，總市值=Σ（市價×發行份額）。

5．上證國債指數以樣該國債在證券交易所的發行量為權數進行加權，計算公式為：報告期指數=（報告期成份國債的總市值+報告期國債利息及再投資收益）/基期×100其中，總市值=Σ（全價×發行量）；全價=凈價+應計利息報告期國債利息及再投資收益表示將當月樣該國債利息收入再投資于債券指數本身所得收益。

6．上證企債指數采用派許加權綜合價格指數公式計算。以樣該企業債的發行量為權數進行加權，計算公式為：報告期指數=[（報告期成份企業債的總市值+報告期企業債利息及再投資收益）/基期]×100其中，總市值=Σ（全價×發行量），報告期企業債利息及再投資收益表示將當月樣該企業債利息收入再投資于債券指數本身所得收益。

7．上證公司債指數采用派許加權綜合價格指數方法計算，公式如下：報告期指數=[（報告期指數樣本總市值+報告期公司債利息及再投資收益）/基期]×基值其中，總市值=Σ（全價×發行量）報告期公司債利息及再投資收益表示將當月付息指數樣本利息收入再投資于債券指數本身所得收益。

8．上證分離債指數采用派許加權綜合價格指數方法計算，公式如下：報告期指數=[（報告期指數樣本總市值+報告期分離債利息及再投資收益）/基期]×基值其中，總市值=Σ（全價×發行量）報告期分離債利息及再投資收益表示將當月付息指數樣本利息收入再投資于債券指數本身所得收益。

（二）指數的實時計算上證指數系列均為實時計算。具體做法是，在每一交易日集合競價結束后，用集合競價產生的股票開盤價（無成交者取昨收盤價）計算開盤指數，以后每大約2秒重新計算一次指數，直至收盤，每大約6秒實時向外發布。其中各成份股的計算價位（X）根據以下原則確定：1．若當日沒有成交，則X=前日收盤價；2．若當日有成交，則X=最新成交價。

指數修正

（一）修正公式上證指數系列均采用“除數修正法”修正。當成份股名單發生變化或成份股的股本結構發生變化或成份股的市值出現非交易因素的變動時，采用“除數修正法”修正原固定除數，以保證指數的連續性。修正公式為：修正前的市值/原除數=修正后的市值/新除數其中，修正后的市值=修正前的市值+新增（減）市值；由此公式得出新除數（即修正后的除數，又稱新基期），并據此計算以后的指數。

（二）需要修正的幾種情況

1．新上市。對綜合指數（上證綜指和新上證綜指）和分類指數（A股指數、B股指數和行業分類指數），凡有成份證券新上市，上市后第十一個交易日計入指數。

2．除息。凡有成份股除息（分紅派息），指數不予修正，任其自然回落。

3．除權。凡有成份股送股或配股，在成份股的除權基準日前修正指數。修正后市值=除權報價×除權后的股本數+修正前市值（不含除權股票）；

4．匯率變動。每一交易周的最后一個交易日，根據中國外匯交易中心該日人民幣兌美元的中間價修正指數。

5．停牌。當某一成份股處于停牌期間，取其正常的最后成交價計算指數。

6．摘牌。凡有成份股摘牌（終止交易），在其摘牌日前進行指數修正。

7．股本變動。凡有成份股發生其他股本變動（如增發新股上市引起的流通股本增加等），在成份股的股本變動日前修正指數。修正后市值=收盤價×調整后的股本數+修正前市值（不含變動股票）；

8．停市。A股或B股部分停市時，指數照常計算；A股與B股全部停市時，指數停止計算。

個股的價格波動難以把握，因為存在機構、大戶及國外熱錢的操縱影響。

指數是統計指標，是各個股按權重加和得到的數值，非某些大戶或機構的資金量所能操縱。其中，上證綜指是以1990年12月19日為基準100開始計算，目前已經超過2600點。

假設上證綜指（Y）與各自變量有如下線性關系：

Yi=b0+b1X1i+b2X2i+…+bkXki+εi,i=1,2，…，n

A股的指數有很多，包括上證、深證、滬深300等，其關聯性非常強。以影響力作為考慮，現選取上證綜指作為研究目標。

樣本時間段選擇：選取05年到09年季度數據（09年取前3季度）；同步變量為同期數據，先行變量取上期數據。?